制度环境、两权分离与家族企业现金股利行为——基于2007-2012年中国家族上市公司的经验证据

编号 zgly0000839356

文献类型 期刊论文

文献题名 制度环境、两权分离与家族企业现金股利行为——基于2007-2012年中国家族上市公司的经验证据

作者 张俭  石本仁 

作者单位 南华大学经济管理学院  暨南大学管理学院 

母体文献 当代财经 

年卷期 2014(5)

页码 119-128

年份 2014 

关键词 制度环境  两权分离  现金股利  代理理论 

文摘内容 基于代理理论和法与金融理论,研究了实际控制人控制权及现金流权分离对家族企业现金股利分红意愿及分红水平的影响,并进一步检验了在不同的制度环境下,上述影响的差异性。研究结果表明:实际控制人的控制权与现金流权分离度越大,企业现金分红意愿越低,两权分离度与分红意愿及分红水平呈显著负相关,且在不同的制度环境下,两权分离度对企业股利政策影响存在显著差异。在制度环境越差的地区,这种负相关关系更为显著,而良好的制度环境能够抑制实际控制人这种低分红倾向,在一定程度上反映了外部良好的制度环境能够作为中小投资者利益保护的重要替代性机制。